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（来源：宏利基金）
如今，ETF凭借低费率、高透明、交易灵活的特点，成为越来越多投资者青睐的投资工具。Wind数据显示，截至2026年9月末，全市场ETF数量已超1700只，总规模4.93万亿元。涵盖的类型有货币、债券、A股、海外权益、商品等风险收益水平迥异的大类资产。
备注：数据来源：Wind，截至2026/9/30。 ]article_adlist-->工具越来越多，问题也随之而来：债券ETF、A股ETF、海外股票ETF、商品ETF买哪些、买多少？A股ETF选哪个风格、哪个行业、怎样做轮动？黄金、有色等商品ETF买多少、如何交易？
有没有一种产品，能帮普通投资者解决ETF“配什么、配多少、如何调”的难题？ETF-FOF应运而生，它聚焦大类资产配置，让专业的人帮你选ETF。
10月12日-10月23日，宏利睿智优选3个月持有混合（ETF-FOF）（A类027670/C类027671）将发行，由宏利基金资产配置部总经理张晓龙拟任基金经理。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎，本基金不保本，可能发生亏损。宏利睿智优选3个月持有混合（ETF-FOF）为R2-中低风险，此为管理人评级，具体风险评级请以各销售机构为准。宏利睿智优选3个月持有混合（ETF-FOF）的产品费率：申购费率：C类份额不收取；A类份额：M<100万元，0.3%；100万≤M<500万，0.2%；M≥500万元，1000元/笔。赎回费率：N＜180天，0.5%；N≥180天，0%。本基金每笔基金份额持有期满3个月，基金份额持有人方可就基金份额提出赎回申请。管理费率：0.6%/年。托管费率：0.15%/年。销售服务费率：A类份额不收取；C类份额，0.3%/年。投资人重复申购，需按照每次申购所对应的费率档次分别计算，该费率仅面向个人投资者，社保、养老金、企业年金详情参考法律文件。
ETF-FOF和普通FOF，有什么不一样？
FOF是基金中基金，将不低于80%的基金资产投资于其他基金，也就是让专业的人帮你构建基金组合。传统FOF主要通过场外基金配置，交易效率相对较低，子基金的成本费率也高于场内基金。
元股证券:ygzq.hk
ETF-FOF的逻辑不太一样，由专业买手精选全市场ETF工具，做大类资产动态配置，力求追求特定风险水平约束下的收益最大化。ETF-FOF投资决策的重心是基于资产观点做大类资产配置决策，比如选择债券ETF，还是股票ETF、商品ETF；股票ETF中，是选择沪深300ETF，还是创业板、纳指相关ETF。这种跨品类、跨区域的资产选择，是决定组合收益表现的关键。
由于跟踪同一指数的ETF同质化程度相对较高，具体选哪只同类ETF，对组合收益的影响通常较小，关键是选对资产方向。目前，全市场ETF已形成覆盖A股宽基、细分赛道、港股美股、债券、商品黄金等品类的较为完整的工具体系。ETF-FOF的管理人依托专业的资产配置能力，进行大类资产研判、行业分散布局和动态优化调仓，争取帮助投资者解决“配什么、配多少”的难题。
对比传统FOF，ETF-FOF通常还有几方面特点：
第一，在基金合同约定的投资范围内，ETF-FOF可通过ETF实现多资产、跨境配置，其整体费率水平通常也更低，有助于降低组合投资成本；
第二，ETF底仓一般更透明、风格相对稳定，有助于组合的资产配置和风险控制；
第三，底层ETF通常交易更灵活，可在场内实时交易，使得组合调仓效率更高，资金利用效率相对更高。
风险提示：以上关于ETF-FOF与传统FOF的对比，系基于两类产品一般运作机制的比较，并非所有ETF-FOF均完全具备，也不代表任何具体产品必然具备。ETF-FOF具体投资范围、投资策略、费率结构、交易机制等情况，应以基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等法律文件为准。ETF-FOF主要投资于ETF，可能面临ETF跟踪误差、折溢价、流动性不足、二级市场交易价格波动等风险；如涉及跨境配置，还可能面临汇率波动、境外市场波动、境外法律及税务等风险。基金有风险，投资需谨慎。
宏利睿智优选3个月持有混合（ETF-FOF）
有什么特色？
宏利基金将要发行的宏利睿智优选3个月持有混合（ETF-FOF），以波动相对较低的优质固收类资产打底，严控风险，夯实组合基础；同时根据市场情况配置权益、商品、海外资产等多元资产，力争增厚组合收益空间，追求长期风险收益比。
根据基金合同约定，该基金投资于公募基金的资产不低于基金资产的80%，其中非现金资产中ETF占比不低于80%；QDII基金、香港互认基金及港股通ETF合计不超过基金资产的20%，商品基金不超过10%，货币基金不超过15%。该基金投资于权益类资产的比例为基金资产的5%-30%，其中投资境内权益的比例不低于5%。
注：来源宏利睿智优选3个月持有混合（ETF-FOF）《基金合同》，本基金投资于经中国证监会核准或注册的公开募集证券投资基金的资产比例不低于基金资产的80%，其中投资于ETF的比例不低于非现金基金资产的80%；投资于QDII基金、香港互认基金和港股通ETF的比例合计不超过基金资产的20%；投资于商品基金（含商品期货基金和黄金ETF）的比例不超过基金资产的10%；投资于货币市场基金的比例不超过基金资产的15%。本基金投资于权益类资产（包括股票、存托凭证、股票型基金以及权益类混合型基金）的比例为基金资产的5%-30%，其中投资境内股票、股票型基金、权益类混合型基金的比例不低于基金资产的5%，投资于港股通标的股票不超过股票资产的50%。本基金每个交易日日终应当保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券，其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。
该基金设置了3个月最短持有期。对投资者而言，有助于淡化短期市场波动的影响，避免因短期情绪而频繁申赎；对基金运作而言，减少了资金频繁进出对配置策略的干扰，有利于基金经理更从容地执行资产配置计划。
拟任基金经理张晓龙，中国人民大学经济学博士，2013年8月加入宏利基金，历任金融工程部助理研究员、研究员、基金组合部研究员、资产配置部总经理助理、资产配置部副总经理，现任资产配置部总经理兼基金经理。自2017年国内公募FOF行业诞生起，他便作为首批公募FOF基金经理开展产品管理工作，至今拥有近9年FOF投资管理经验。
注：数据来源：证监会官网，发布日期2017年9月，首批6只获批的FOF基金中，包含宏利基金旗下宏利全能混合（FOF），首任基金经理为张晓龙。
目前，宏利FOF团队由专人研究覆盖宏观、权益、债券、商品等领域，自主搭建定量模型，每日跟踪底层基金风格漂移、调仓变化、估值情绪指标，每周系统性复盘整体组合风险暴露，动态调整各类资产仓位。同时，依托宏利集团全球投研支持，定期召开会议输出全球资产配置观点，采用MFSTP模型，从宏观（Macro）、基本面（Fundamental）、情绪（Sentiment）、技术（Technical）、政策（Policy）五大维度综合评估各类资产。团队自2018年就布局QDII海外持仓，属于行业较早做全球化配置的FOF团队。
大类资产展望：
国债、美债、A股、美股和有色
当前，关于各类资产，张晓龙表示：
国债方面
在国内整体资产荒的背景下，叠加股票市场近期的高波动，债券资产近期经历了一波行情。虽然利率整体下行较快，但目前30年期与10年期、10年期与1年期的期限利差仍然较高，且在经济增长中枢调整的背景下，对于10年期以上的长久期债基而言，配置价值仍然较高。
线上股票配资A股方面
以红利为代表的价值类资产在经历了近2年的成长溢价行情后，有望迎来中周期的估值修复。一方面，成长价值估值差导致的风格平衡机制；另一方面，在整体资产荒背景下，以银行、能源矿产等为代表的长期高ROE、稳定派息类资产，有望重回机构配置区间。
海外权益方面
以欧美为代表的发达国家整体重启加息节奏，高通胀、高利率环境叠加较强的经济增速水平，以美股为例，配合本轮AI巨头的高额资本开支，科技企业的整体ROE及盈利增速维持在较高水平。但目前估值已不便宜，较高的ROE能否以时间换空间，仍需观察。在没有看到经济出现衰退信号之前，维持对该类资产的乐观判断。
美债方面
强劲的经济数据与高企的通胀水平推动10年美债利率持续上行，先后突破4.7%、5.0%等重要关口，目前长久期美债资产波动依然较大，中短期美债的债息配置价值显现。鉴于其高波动性，可关注右侧配置机会。
贵金属方面
黄金、白银为代表的贵金属资产在前三季度经历了大幅回调，从估值来看，已经具备配置价值；但高企的美债利率以及美元指数的强势，使得该类资产价格一直相对承压。但中长期去美元化、去信用化以及央行购金等驱动因素不变，整体仍然看多。
有色方面
以铜为代表的有色资产成为本轮全球高通胀、高利率环境下的直接受益资产。一方面是高企的工业需求，另一方面是AI快速发展带来的硬件需求，叠加金铜比、银铜比等估值指标都处于高值区间，目前以铜为代表的有色资产配置价值凸显。
注：以上为基金经理个人观点，截至2026年9月30日，为结合当前市场行情做出的分析判断，随着市场行情等因素的变化，基金经理的观点会结合实际情况进行调整，不构成投资建议，不代表基金实际投向。基金的投资范围与投资限制请以基金合同等法律文件载明为准。市场有风险，投资需谨慎。
滑动查看完整风险提示 ]article_adlist-->风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料为宣传推介材料，不构成对于投资者的实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。本资料中全部内容均为截止发布日的信息，如有变更，请以最新信息为准。本基金不保本，可能发生亏损，基金历史业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。本基金为基金中基金，通过大类资产配置，投资于采用不同投资策略、不同基金管理人管理的基金，而这些基金可能由于内部或外部的因素无法达到预期投资策略收益进而影响本基金的收益，内部的因素包括：基金管理人的投资管理能力变化、基金的投资风格变化、运营操作水平、合规以及风险管理能力等；外部的因素包括：宏观经济环境的变化、各投资标的的市场价格变化、投资标的的流动性变化、期货品种的期现基差和跨期价差变化、市场板块或风格的波动以及监管政策变化等。本基金管理人将发挥专业研究优势，力争通过各类资产的合理配置以及基金管理人的遴选机制，持续优化组合配置，以控制特定风险。本基金可投资于QDII基金和香港互认基金，因此将间接承担QDII基金、香港互认基金可能面临的海外市场风险、汇率风险、政治风险、法律和政府管制风险、会计核算风险及税务风险等境外投资风险。本基金可通过二级市场进行ETF、LOF、封闭式基金的买卖交易，由此可能面临交易量不足所引起的流动性风险、交易价格与基金份额净值之间的折溢价风险以及被投资基金暂停交易或退市的风险等。本基金可投资于商品基金，因此将间接承担商品基金可能面临的商品价格波动风险、投资商品期货合约的风险、盯市风险等商品投资风险。本基金的投资人除了承担本基金的相关费用外还要承担投资其他基金的相关费用，法律法规豁免的费用除外。基金为混合型基金中基金（FOF），在信息披露、基金份额申购赎回、估值核算等方面不同于其他开放式基金，面临一定的特殊风险。本基金可投资于基金管理人或基金管理人关联方管理的其他基金，基金管理人或基金管理人关联方管理的其他基金的相关风险将直接或间接成为本基金的风险。本基金可投资于流通受限基金，流通受限基金是指封闭运作基金、定期开放基金等由基金合同规定明确在一定期限锁定期内不可赎回的基金，但不包括ETF、LOF等可上市交易的基金。因此，将承担因特殊运作方式带来的流动性风险。市场有风险，投资者须谨慎。投资者购买基金时，请仔细阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要等产品法律文件，自行做出投资选择。本产品由宏利基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。
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